## 一人一支重仓票，两分钟看效果：张坤、刘金伟的“老己”消费策略

市场瞬息万变，投资者面临的决策压力也随之增大。尤其是在当前经济环境下，许多基金经理已经开始调整策略，寻找新的增长点。近期，公募基金一季报陆续披露，头部基金经理的持仓布局引发关注。张坤和刘金伟两位明星基金经理，都在强调“老己”消费，并由此构建了新的投资逻辑。本文将以两人持仓情况为切入点，解读他们的策略，并分析“一人一支重仓票”的潜在效果。

**张坤：白酒核心+AI算力，安全边际显著放大**

易方达基金张坤的策略延续了其一贯的风格：价值投资，注重安全边际。一季度报告显示，他管理的4只基金规模有所减少，但配置变化却引人注目。

**重仓白酒，顶格配置：** 张坤依然坚定地持有贵州茅台、五粮液、泸州老窖等白酒核心资产，在易方达优质企业三年持有、易方达蓝筹精选、易达亚洲精选、易达优质精选（QDII）中占据“顶格配置”地位，表明他对白酒行业的长期看好。 这一配置并非简单的“锁定收益”，而是基于对行业基本面和估值对比的考量。在经历了几年的困难之后，他看到了国内经济内生企稳的曙光，并且认为股票市场“市场先生”陷入了阶段性的间歇性忧郁，市场估值偏离了内在价值，因此他认为“优质股权的安全边际正被显著放大”。

**布局AI算力：** 与此同时，张坤也大胆地布局了AI算力赛道，增持了阿斯麦（光刻机龙头）和SK海力士，比例分别高达1536.36%和83.33%。这表明他看到了人工智能发展带来的巨大机遇，并积极寻求相关领域的投资机会。阿斯麦作为全球领先的光刻机制造商，是AI芯片制造的核心设备供应商，其增持比例说明张坤对未来AI芯片行业前景的乐观预期。

**结构性机会：** 张坤对市场结构性进行调整，上调了对美股、韩股的配置比例，同时在煤炭、石油石化、公用事业等行业表现较好的情况下，对非银金融、商贸零售、计算机等行业保持谨慎。

**“老己”消费：从“短期下跌”到“长期增长”**

值得注意的是，张坤的投资逻辑不仅仅局限于技术和产业，他还关注消费领域。“老己”消费，便是他新的消费投资方向。他认为消费短期的基本面在从底部缓慢复苏，近两年一年比一年好，当下整体一般，但是不同区域、不同品类分化巨大，如果横向对比，整体并不算差，消费是较弱的现实，极弱的预期。 消费的长期结构性问题，都存在正反两个方面，当下没有任何悲观的理由。 从总量角度，消费的提升空间很大。

**刘金伟：聚焦中游制造与“老己”消费，看好长期价值**

鹏华基金刘金伟的策略则更加侧重于消费领域的投资。他认为，消费行业在过去五年表现最差，但一季度表现却有所好转，为长期投资提供了机会。

**“老己”消费：核心布局** 刘金伟将“老己”消费作为核心布局，持仓中包含三峡旅游、国邦医药、华邦健康、利安隆、一心堂、九华旅游、可孚医疗、泉阳泉、益丰药房等企业。 这表明他对消费者的实际需求进行了深入的思考，认为消费不再是投资、生产活动的附属品，也不再是为了甲方/上级/异性的消费，也不需要给别人看，而是给“老己”的消费。

**中游制造及内需消费：** 除了“老己”消费，刘金伟还关注中游制造以及内需属性的消费医药。他认为，医药领域，特别是家用医疗、连锁药店和功能医学，将受益于人口老龄化和健康意识的提高，具有巨大的发展潜力。

**调仓策略：** 刘金伟在投资中进行了结构性调仓，减持部分短期上涨较多的化工，增持短期下跌较多的必选消费以及刚需消费医疗。 这一策略体现了他对短期市场波动和长期投资价值的平衡。

**“一人一支重仓票”的潜在效果分析**

张坤和刘金伟两位基金经理的持仓策略，都体现了对长期价值的追求，并且在配置上展现出一定的勇气和判断力。 他们的策略核心是 “一人一支重仓票”， 即选择少数几只具有长期价值的优质公司，并集中投资。

* **风险分散：** 虽然集中投资于少数几只股票，但张坤和刘金伟都通过多元化的投资组合来分散风险。张坤的白酒核心布局和AI算力布局，以及刘金伟的“老己”消费和中游制造布局，都具有不同的风险收益特征，可以有效降低投资组合的整体风险。

* **价值投资：** 张坤和刘金伟的投资策略都基于价值投资的理念，即寻找被市场低估的优质公司，并长期持有。这种投资策略通常能够获得更高的回报。

* **抓住结构性机会：** 张坤和刘金伟都敏锐地捕捉到市场结构性机会，并将这些机会融入到投资策略中。 例如，张坤的AI算力布局，以及刘金伟的“老己”消费布局，都是对市场结构性变化的积极反应。

**“两分钟看效果”的总结：**

| 基金经理 | 主要策略 | 重仓核心 | 潜在收益 | 风险控制 |

| :-------- | :--------------------- | :------------------------------------------ | :------------- | :------------- |

| 张坤 | 价值投资 + 结构性机会 | 白酒（核心）、AI算力（新兴） | 中高 | 安全边际放大 |

| 刘金伟 | “老己”消费 + 中游制造 | 消费医药（核心）、中游制造 | 中高 | 结构性调仓 |

**总结:**

张坤和刘金伟两位基金经理的策略，都体现了对长期价值的追求，并且在配置上展现出一定的勇气和判断力。他们的“一人一支重仓票”策略，在风险控制和价值投资方面具有一定的优势，但投资者仍需根据自身风险承受能力和投资目标，谨慎评估其投资效果。 在当前市场环境下，关注基金经理的持仓布局，能够帮助投资者更好地把握市场趋势，并做出更明智的投资决策。